ما العائد المتوقع من صفقة المعادن النادرة بين الولايات المتحدة مع أوكرانيا؟

في الأسبوع الماضي، وقّعت الولايات المتحدة وأوكرانيا صفقة معادن طال انتظارها، تمنح واشنطن بموجبها حق الوصول إلى موارد كييف المعدنية مقابل إنشاء صندوق استثماري. سيُموَّل الصندوق من استخراج الموارد الطبيعية في المستقبل، حيث صرّحت وزيرة الاقتصاد الأوكرانية يوليا سفيريدينكو بأن "الملكية والسيطرة الكاملة" على الموارد ستبقى لأوكرانيا. تغطي الاتفاقية جميع موارد باطن الأرض، بما في ذلك النفط والغاز الأوكرانيين. كما تنص الاتفاقية على أن تُحتسب المساعدة العسكرية الأمريكية المستقبلية لأوكرانيا كاستثمار في الصندوق المشترك، بدلاً من اعتبارها تعويضًا عن المساعدات السابقة. وكان ترامب قد ادّعى سابقًا زورًا أن الولايات المتحدة قدّمت مساعدات عسكرية لأوكرانيا بقيمة 350 مليار دولار منذ الغزو الروسي في فبراير 2022، بينما أفاد معهد كيل للاقتصاد العالمي أن الرقم الفعلي أقرب إلى 120 مليار دولار. من بين النقاط العالقة الرئيسية في الاتفاق الأولي مسألة الضمانات الأمنية، حيث رفض ترامب في البداية تقديم أي ضمانات. رفض الرئيس الأوكراني فولوديمير زيلينسكي مسودة الاتفاق الأولية، واصفًا إياها بأنها تطلب منه "بيع" بلاده.

ظاهريًا، تبدو صفقة المعادن الأخيرة مفيدة لكلا البلدين، حيث تحصل الولايات المتحدة على 22 معدنًا من معادن الأرض النادرة في أوكرانيا، بينما تحصل كييف على التزام طويل الأجل بالاستثمار الأمريكي في "أوكرانيا حرة ذات سيادة وآمنة". تضم أوكرانيا رواسب كبيرة من المعادن النادرة، بما في ذلك الليثيوم والجرافيت والمنغنيز والزركونيوم والحديد ومعادن غير حديدية مختلفة.

ومع ذلك، من غير المرجح أن تشهد واشنطن عائدًا سريعًا. نشرت نائبة رئيس الوزراء الأوكراني يوليا سفيريدينكو على موقع X أن صندوق الاستثمار في إعادة الإعمار المملوك بشكل مشترك من غير المرجح أن يدفع أي أرباح في السنوات العشر الأولى. وربما تكون محقة في ذلك.

ولا تزال الجدوى الاقتصادية للمعادن الحيوية في أوكرانيا غير معروفة، حتى حقل نوفوبولتافسكي، الذي أُجريت عليه آخر مسح خرائطي، لم يُجرَ عليه أي مسح منذ أكثر من ثلاثة عقود. يقع الحقل شمال تشيرنيهيف مباشرةً في مقاطعة زابوريزهيا، على الجانب الآخر من خط المواجهة. وينطبق الأمر نفسه على اثنين من مشاريع الليثيوم المُروَّج لها.

في الواقع، يقع حوالي 40% من الموارد المعدنية الحيوية لأوكرانيا تحت الاحتلال الروسي، مما يعني أن الاستفادة الكاملة من صفقة المعادن لن تكون ممكنة في غياب تسوية نهائية للمطالبات الإقليمية لأوكرانيا وروسيا.

علاوة على ذلك، لم تُدرج منشآت الإنتاج الحالية لأوكرانيا في صفقة المعادن مع الولايات المتحدة، مما يعني أن أوكرانيا ستضطر أساسًا إلى بناء سلسلة إنتاج وتوريد من الصفر في عملية طويلة وتتطلب رأس مال كثيفًا. لا تمتلك أوكرانيا القدرة على معالجة وتكرير المعادن النادرة، حيث تتمتع الصين بهيمنة عالمية في معالجة المعادن النادرة.

وعلى صعيد أكثر إيجابية، فإن رواسب الجرافيت في أوكرانيا مرسومة جيدًا نسبيًا وتقع على الجانب الأيمن من خط المواجهة. ووفقًا لهيئة المسح الجيولوجي الأوكرانية، فإن مشروع بالاخيفسكه حاليًا في مرحلة دراسة الجدوى. والأفضل من ذلك، سيكون لدى أوكرانيا سوق أوروبية جاهزة لجرافيت منتجاتها.

ولسوء الحظ، سيتعين على أوكرانيا مواجهة حروب الأسعار التي تشنها الصين في هذا القطاع. أعلنت شركة التعدين الكندية Northern Graphite Corp (OTCQB:NGPHF) مؤخرًا عن خطط لإغلاق مصنعها في كيبيك بعد انهيار أسعار الجرافيت بنسبة 50% بسبب فائض المعروض من الصين. تسيطر الصين على 70% من إمدادات الجرافيت العالمية، وهي قادرة على إزاحة المنافسين الأصغر حجمًا عن طريق إغراق الأسواق. في الواقع، تتحمل الصين مسؤولية كبيرة عن انهيار المعادن الأرضية النادرة وانخفاض مؤشر شنغهاي القياسي بنسبة 70% تقريبًا عن ذروته في فبراير 2022 بعد أن أصدرت بكين حصصًا ضخمة بشكل غير عادي لشركات التعدين.

وارتفعت أسعار المعادن الأرضية النادرة إلى أعلى مستوى لها منذ عقد في عام 2022 بفضل عمليات الدمج في الصين والضغوط التضخمية وآثار الجائحة المستمرة. ومع ذلك، بدأت عمليات بيع المعادن الأرضية النادرة بشكل جدي في عام 2023 بسبب زيادة الإنتاج في الصين وتباطؤ نمو الطلب عن المتوقع وضعف الاقتصاد الصيني. تزامن ذلك مع فترة من زيادة الإنتاج العالمي، حيث أفادت هيئة المسح الجيولوجي الأمريكية أن إنتاج المعادن النادرة ارتفع بنسبة 10% في عام 2023، متجاوزًا نمو الطلب. وانخفضت أسعار أكسيد البراسيوديميوم في الصين بنسبة 37% في عام 2023، وبنسبة 26% أخرى في عام 2024، بينما انخفض أكسيد التربيوم وأكسيد النيوديميوم إلى أدنى مستوياتهما منذ عام 2020.

مع ذلك، اتخذت إدارة ترامب للتو أولى خطواتها الاستراتيجية في قطاع المعادن الحيوي. وهناك المزيد في الطريق: إذ تحث واشنطن جمهورية الكونغو الديمقراطية ورواندا على توقيع اتفاقية سلام، مصحوبة بصفقات معدنية. وقال مسعد بولس، المستشار الكبير لترامب في أفريقيا، لرويترز الأسبوع الماضي: "الاتفاق مع جمهورية الكونغو الديمقراطية هو على نطاق أكبر بكثير، لأنها دولة أكبر بكثير ولديها موارد أكثر بكثير، ولكن رواندا لديها أيضا الكثير من الموارد والقدرات والإمكانات في مجال التعدين أيضا... ليس فقط في المنبع، ولكن أيضا في منتصف الطريق والمصب إلى المعالجة والتكرير والتجارة".