جولدمان ساكس: الين يظهر قيمة كبيرة باعتباره وسيلة للتحوط من الركود

يبدو أن عمليات البيع المستمرة للين الياباني قد وصلت إلى نهايتها وبدأت تظهر بعض البراعم الخضراء للتعليقات الإيجابية، حيث روج مصرف جولدمان ساكس للعملة اليابانية باعتبارها وسيلة تحوط مثالية للركود في مذكرة أمس الثلاثاء مع ملاحظة أنها "قيمتها الكبيرة"، كما أثار محللو سكوتيابنك حجة حدوث انتعاش متواضع للين في تقرير أيضا بالأمس.

وكان الين في حالة من السقوط الحر هذا العام، حيث أبقى بنك اليابان المتشائم على العائدات المحلية ثابتة عند مستوياتها الصفرية بينما ترتفع معادلاتها من قبل الخزانة الأمريكية وسط توقعات برفع أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي، وفقد الين بنسبة 12% مقابل الدولار منذ مطلع هذا العام- ليعكس أسوأ أداء بين مجموعة العملات العشرة الرئيسية- مع وضع اليابان كمستورد للسلع الأساسية في وقت ارتفاع الأسعار يثقله.

وفقًا للاستراتيجية لدى جولدمان كارين ريتشجوت فيشمان فأن العملة اليابانية تعد الآن مقومة بأقل من قيمتها بنسبة تتراوح بين 20% و25% مقابل الدولار وتبدو كأرخص أصول الملاذات الآمنة في وقت تتزايد فيه مخاطر الركود العالمي، وعلاوة على ذلك، أضافت أن زوج الدولار مقابل ين صعد إلى مستويات تشير إلى احتمالات أكبر للتدخل الرسمي، وذلك مع اقترحها بأن سيناريو الركود قد يؤدي لانخفاض بنسبة 15% إلى 20% في الزوج.

وكتبت فيشمان أمس الثلاثاء "على المدى القصير، ووسط الأسواق العالمية شديدة التقلب، من المحتمل أن يتأثر الين بالتغيرات في عوائد سندات الخزانة وأسعار السلع"، كما أفادت بأنه "في الوقت نفسه، نتوقع مزيجاً من التقييم الرخيص، ومخاطر التدخل والتي ليست بضعيفة، والأهم من ذلك، ارتفاع احتمالات الركود تفتح المسارات أمام تراجع الدولار مقابل الين".

ونود الإشارة، لكون تحليل فيشمان الأكثر تفاؤلاً بشأن آفاق الين تتناقض مع التعليقات التي أدلت بها الشهر الماضي بأن التدخل الحكومي لن يؤدي على الأرجح إلى "ارتفاع مستمر" في العملة المحلية لليابان.

ويتداول الين حول مستوى 130.20 لكل دولار أمريكي اليوم الأربعاء، ليس بعيدًا عن أدنى مستوى له في عقدين من الزمان عند 131.35 الذي وصل إليه الاثنين الماضي، إلا أن العملة لم تتغير كثيراً في أيار/مايو مقارنة بالأشهر الأخيرة وبالأخص أنها تراجعت أكثر من 6% في نيسان/أبريل وأكثر من 5% في آذار/مارس..

وختاماً فقد تابعنا أيضا بالأمس أفادت محللان لدى مصرف سكوتيابنك شون أوزبورن وخوان مانويل هيريرا بأنه على الرغم من أن الرياح المعاكسة طويلة الأجل للعملة لا تزال قائمة، إلا أن "الاتجاه الهابط" قد يتباطأ، مما يفتح الباب أمام انعكاس متواضع، مضيفان أنه "في الأساس، يتم بيع الين بشكل كبير".